谁是公募AI量化领跑者?
AI赋能之下,公募量化的路明显宽了。
(资料图片)
当一类策略在市场的有效性被逐渐验证,资本就会疯狂涌入于此,量化这个赛道就是这样。
二季度,公募量化基金整体获得了超80亿份的净申购,一大批明星量化产品受到资金热捧,公募量化整体规模也突破2700亿元。现象的背后,源于不俗业绩带来的良好客户体验。
Wind数据显示,截至6月30日,公募量化基金获得正收益率的比例超过62%,与公募主动权益基金“表现平平无奇,超八成亏损”形成鲜明对比。
量化投资凭借投资的宽度,以适应风格轮动更快的市场环境,掌握市场脉动,这是以投资深度见长的主动权益投资所不具备的。尤其一些在传统量化策略基础上,融入AI策略的基金产品在近年来的市场表现中,展示出更为强大的一面。
这些基金产品背后的无旗英雄,也因此逐渐从幕后走向前台,在公募序列中担当起更为重要的角色,华夏基金的孙蒙便是其中的一位。
01当AI遇上量化
从小就对数理科学有着浓厚兴趣和天赋的孙蒙,有着和同龄人不完全相同的经历。
先是获得过全国物理竞赛一等奖,后来到北京大学物理系深造,2011年之后去美国UCLA(加州大学洛杉矶分校)学习电子工程。回国后,他又从事了几年衍生品投资工作。
2017年7月,孙蒙加入华夏基金,开启了量化投资职业生涯。当时的华夏基金正好在组建“AI+”投资团队,而孙蒙作为新锐刚好参与其中。
那一年,以“漂亮 50”为代表的大盘蓝筹股受到投资者广泛追捧,而一些量化产品,特别是持股偏向于中小市值板块的量化品种面临模型失效的窘境,相关基金业绩表现不尽如人意。
除去市场原因外,量化基金本身的策略也存在一定的偏差。因为部分基金偏重中小市值因子且过去获得超额收益,而后没有及时调整使得在某一类因子上过度暴露,导致样本外运行出现偏差,造成业绩不佳。
根本原因是,在国内公募量化投资领域,大多数还是采用传统的多因子模型,发掘各类与股票收益率相关的因子,并使用这些因子作为标准筛选股票。传统的线性多因子模型更多是从投资理念出发,首先认为估值、成长等维度可以对股票未来收益有预测能力,然后通过这些指标对股票打分,依赖于人的主观判断。
而挖掘因子的工作一直以来是由人来完成的。从法玛三因子模型起步到五因子,全球学术界不断通过论文发掘新的因子,而基金经理和金融工程师则是不断研读论文,并将学术界发现的最新因子在中国A股市场加以回测,以寻找新的利润来源。挖掘因子效率低下,同质化过于严重,进而导致超额收益快速下降。
华夏基金为此组建“AI+”投资团队,试图破局,孙蒙也因此选择了另一条侧重AI的道路,在寻找策略上不依赖人力的押注因子,而是借助AI的力量,打造出可解释、可复制、有容量的策略,增强主动投资的科学性与系统化。不以投资框架去做限制,而是去让算法自主地从历史当中去寻找最优的投资模式,将机器学习应用于日常的投研工作中。
就如同人类学习某种技能需要持续练习一样,机器学习某种规律也需要大量的数据进行训练。从开始获取数据、训练机器学习模型到最终模型投入应用,通常需要遵循一些固定的流程。
首先,获取大量的、高质量的数据,并从原始数据中提取富有信息量的、可以放入模型训练的特征;其次,对数据进行转换,如填充缺失值、标准化、降维等;再次,通过训练算法,拟合真实目标,获取有意义的规律信息;同时,选择合适的指标对备选模型做出评价,找到最优的模型;最后,使用模型对未来做出预测,并根据规律变化进行动态调整。
但受制于公募的约束和风控要求,孙蒙的策略依旧从基本面出发,利用AI和海量数据,通过模型化的方法,寻找市场中被低估或错误定价的标的,从而获得超额收益。
很快,孙蒙便迎来了“实战”的机会。
02投资版图
2020年,孙蒙正式成为一名公募量化基金经理,开始掌管“华夏中证500指数增强(A类:007994,C类:007995)”在内的多只量化基金。
作为孙蒙代表产品之一,“华夏中证500指数增强”过去三年来超额收益显著。
数据来源:华夏中证500指数增强型证券投资基金2023年第2季度报告
以“华夏中证500指数增强A”为例,截至2023年2季度末,在过去三个月、过去六个月、过去一年、过去三年四个时间维度上,分别跑赢业绩比较基准4.15%、5.88%、13.20%、47.61%。持续创造超额收益之下,基金份额也获得显著增长,从孙蒙2020年2季度上任之初的2.1亿份,上升至2023年2季度的15.05亿份,表明了市场的青睐。
但过去这三年,“华夏中证500指数增强”的发展并非一帆风顺,期间也经历过两次较为明显的困难时期。
第一次发生在2020年底,当时的市场风格是以成长股为主线,市场资金偏好追逐核心资产。而当时模型和孙蒙所在团队的判断是成长股的投资性价比已经不高,策略上不会再去做追热点的判断和操作。
最开始,这个判断让他们在2020年底到2021年春节前持续的成长风格中与同业相比处于劣势。但因为对于风险的严格控制和投资原则的坚持,在2021年春节之后,当成长风格和核心资产出现大幅回撤的时候,产品的超额收益在当时没有受到太大波及,给投资者创造了相对比较好的投资体验。
正是这次经历,让孙蒙和团队更加清醒的认识到,赚市场风格的钱,并不是他们想要的,要做有门槛的事才能获取长期稳定的超额收益。首先,不希望行业热点的轮动会对超额收益形成影响;其次,对行业和风格均做了中性处理,坚持在行业里优选个股;最后,不对模型的结果做过多主观干预。
所以,当第二次面临困难时,孙蒙和团队按既定的策略训练模型,做出了认为正确的选择。
2022年的3、4月份,当时市场的持续下跌,令情绪达到了冰点。但孙蒙所在团队却发现以科创板为主的科技行业,在一季度整体的业绩是非常亮眼的,从估值角度也极具性价比,具有很强的成长性。于是,他们选择逆势加仓,不断抄底性价比合适的标的。
但由于当时市场情绪并未好转,导致其四月份上半个月的整体收益并不理想。直到后来市场企稳,那些被错杀的、具有非常好的估值性价比和优质成长性的科创板标的,成为整个市场中反弹最快的“急先锋”,基金净值也迎来一波修复行情。
数据来源:华夏中证500指数增强型证券投资基金2023年第2季度报告
除了“华夏中证500指数增强”外,孙蒙还管理着“华夏智胜价值成长(A类:002871,C类:002872)”、“华夏中证500指数智选增强(A类:013233,C类:013234)”、“华夏智胜先锋股票C(014198)”等量化基金,这些基于AI+投资策略,对标中证500指数的产品均获得了不错的超额收益。
但孙蒙的量化投资版图远不止于此,创业板指数成为其下一个重点关注的领域。
03新方向
创业板指数,对投资者来说并不陌生,是深交所多层次资本市场的核心指数之一。
作为A股市场中成长风格的代表指数,创业板指数的行业分布较为集中,根据申万一级行业分类,电力设备、医药生物、电子等高成长的新兴科技产业和高端制造业占比最高,分别为36.42%、18.80%、9.39%,其成长性相较沪深300等传统宽基指数,有着明显优势。
数据来源:iFinD,行业分类为申万一级行业,截至2023.8.11
从估值角度来看,创业板指数当前市盈率-TTM为30.56,处于近五年8.07%分位水平,具有一定的安全垫,考虑到指数成份股本身的成长潜力,未来估值修复空间较大。
从历史表现看,创业板指数具有高弹性、较高收益的特征。自2010年5月31日以来,创业板指数累计收益率超过130%,大幅超越同期沪深300和中证500指数,并呈现出短期爆发性强的特征。
数据来源:iFinD,截至2023.8.11
而即将于9月7日公开发行的“华夏创业板指数增强(018370)”,正是一只以创业板指数为标的指数,基于数量化投资分析及基本面研究等方法智能筛选优质上市公司、优化投资组合的指数增强型基金产品。
作为拟任基金经理的孙蒙,又将给投资人带来怎样的惊喜,我们拭目以待。
标签:
-
2022-02-07 14:57:45
奇迹!绝杀!女足亚洲杯逆转夺冠!<
刚刚,中国女足上演逆转绝杀奇迹!她们在亚洲杯决赛中3:2力克韩国队,时隔16年再夺亚洲杯冠军!
-
2022-02-07 14:57:45
中国政府与阿根廷共和国政府签署共建“一带一路”谅解备忘录<
新华社北京2月6日电(记者安蓓)国家发展改革委6日称,国家发展改革委主任何立峰与阿根廷外交、国际贸易和宗教事
-
2022-02-07 14:57:43
中华人民共和国和阿根廷共和国关于深化中阿全面战略伙伴关系的联合声明(全文)<
新华社北京2月6日电中华人民共和国和阿根廷共和国关于深化中阿全面战略伙伴关系的联合声明一、应中方邀请,阿根廷
-
2022-02-07 14:57:40
春节假期国内旅游出游2.51亿人次<
春节遇冬奥,旅游年味浓。根据文化和旅游部数据中心测算,2022年春节假期7天,全国国内旅游出游2 51亿人次,同比
-
2022-02-07 14:57:40
中吉签署关于经典著作互译出版的备忘录 开启两国人文交流互鉴新阶段<
新华社北京2月6日电(记者史竞男)国家主席习近平6日会见来华出席北京2022年冬奥会开幕式的吉尔吉斯斯坦总统扎帕
-
2023-08-15 16:24:40
谁是公募AI量化领跑者?
AI赋能之下,公募量化的路明显宽了。 当一类策略在市场的有效性被
-
2023-08-15 14:53:47
畅行浙里!杭州2000余辆亚运赛事服务车辆免费安装ETC
潮新闻客户端记者周夏林通讯员钱舒婷吴迪元8月15日上午,“浙江ETC·服
-
2023-08-15 13:36:13
新疆积极推进实景三维建设
人民网乌鲁木齐8月15日电近日,2023年新疆维吾尔自治区专业技术人才知
-
2023-08-15 12:18:03
云浮住建:多措并举推动建筑业高质量发展
云浮住建:多措并举推动建筑业高质量发展,住建局,云浮市,云浮住建,工程
-
2023-08-15 11:19:48
超预期!“降息”有深意……
超预期降息来了!15日早间,央行开展非对称降息操作,调降公开市场逆回
-
2023-08-15 10:34:38
缅甸语专业录取通知书系P图!高校:已报警
8月14日 当你被缅甸语专业录取 登上热搜近日,一位叫“蒙绍奇”的网友
-
2023-08-15 10:06:05
苹果M3可以不用风扇吗
许多用户都非常的关注苹果M3搭配的笔记本电脑是否需要安装风扇,这个一
-
2023-08-15 08:51:21
北方稀土:8月14日融资买入6089.29万元,融资融券余额41.71亿元
8月14日,北方稀土(600111)融资买入6089 29万元,融资偿还4057 0万元
-
2023-08-15 07:45:20
西方已在考虑俄乌战场“明春攻势”?
参考消息网8月14日报道据美国《华尔街日报》网站8月13日刊登文章称,乌
-
2023-08-15 05:43:46
第五人格彩蛋侦探(第五人格彩蛋)
诸多的对于第五人格彩蛋侦探,第五人格彩蛋这个问题都颇为感兴趣的,为
-
2023-08-15 01:01:14
恒大汽车获得5亿美元战略投资 将全部用于天津工厂
新京报贝壳财经讯(记者林子)8月14日,恒大汽车发布公告宣布,公司获
-
2023-08-14 21:42:08
微信红包怎么取消限额(微信红包怎么取消)
诸多的对于微信红包怎么取消限额,微信红包怎么取消这个问题都颇为感兴
-
2023-08-14 20:08:56
最残忍的杀马视频大全集 最残忍的杀马视频大全
1、你说一个中年妇女说她在屠宰场是杀马的。2、首先我要回答你,你说屠
-
2023-08-14 18:43:56
国光股份中报发布后超30家机构调研 原料价格低位毛利率有仍改善空间
近日,国光股份(002749)披露2023年中报业绩,该上市公司营收、净利润均
-
2023-08-14 17:41:15
哈登炮轰76人总经理:他是个骗子 我永远不会再为他打球了
北京时间8月14日,76人球星詹姆斯-哈登正在北京参加中国行活动。在中国
-
2023-08-14 16:53:15
长沙雨花家园社区:太极运动进社区,全民健身“邻”距离
新湖南客户端8月14日讯(通讯员曾希妮)为迎接第15个全民健身日,增强
-
2023-08-14 16:44:17
科创板高价股排行榜
以最新收盘价计算,科创板平均股价为30 15元,其中股价超100元的有52只
-
2023-08-14 15:59:18
美元对卢布汇率跌破1美元兑换100卢布
当地时间8月14日,莫斯科交易所卢布汇率下跌,自2022年3月23日以来首次
-
2023-08-14 15:37:33
荣泰健康(603579)8月14日主力资金净买入891.59万元
截至2023年8月14日收盘,荣泰健康(603579)报收于22 79元,上涨2 75%,
-
2023-08-14 15:05:24
全国各地土特产批发市场_中国土特产批发网
1、凭祥市浦寨。2、我嫂子就是做《越南特产中国总代理商》的。本文到此
-
2023-08-14 14:42:10
杭州高标准建设“中国视谷”,到2027年视觉智能产品总体规模将达1万亿元
日前,杭州出台了《杭州市人民政府办公厅关于高标准建设“中国视谷”高
-
2023-08-14 14:05:07
共青团组织1.9万余支青年突击队234万人次青年志愿者投身防汛救灾工作
【234万人次青年志愿者投身救灾工作】记者从共青团中央获悉,截至目前
-
2023-08-14 13:12:22
风华高科:截至目前 公司未持有信托类产品
风华高科:截至目前公司未持有信托类产品
-
2023-08-14 12:29:50
博德之门3狩猎饰环怎么获得
《博德之门3》是拉瑞安推出的一款角色冒险游戏,游戏最近新上线了正式
-
2023-08-14 11:45:36
电脑不能关机了怎么解决(电脑不能关机)
诸多的对于电脑不能关机了怎么解决,电脑不能关机这个问题都颇为感兴趣
-
2023-08-14 11:05:30
陕科大学生连续4年助力石门薛家村文化振兴
今年暑期,陕西科技大学语言文字服务队的青年志愿者来到石门县南北镇薛
-
2023-08-14 11:04:57
辽宁鞍山转移安置人员近1.8万人
新华社沈阳8月13日电(记者洪可润、李宇佳)受台风“卡努”残余环流影
-
2023-08-14 10:30:33
体验完 7499 的三星第五代折叠屏,我只能说它懂时尚单品。
最近两年,国产厂商可以说是在折叠屏领域你追我赶,几年的功夫就做到了
-
2023-08-14 09:50:37
李沧交警开展暑期进警营活动 提高学生交通安全意识
小学生们正在聚精会神听讲(来源:李沧交警)信网8月14日讯(通讯员刘波
-
2023-08-14 09:50:37
华脉科技8月14日盘中涨幅达5%
以下是华脉科技在北京时间8月14日09:47分盘口异动快照:8月14日,华脉